第三百一十章 價值投機（二）

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“老闆，那咱們到底是什麼投資理念？”擔任小夥伴價值投資管理公司ceo的張偉問道。

張偉雖然是讀金融的，但並未在券商、基金、保險之類的投資機構混過。在小夥伴公司原本就是一名普通的財務，後來跟著王啟年搞股票投資，當了一名職業『操』盤手。由於，他執行命令不打折扣，從未出現什麼差錯，並且，還非常勤奮好學，各類大師的名著，都爛熟於胸。

更難得的是，舉一反三，懂得思考，不僅僅『迷』信巴菲特等等價值投資大師，也更研究西蒙斯率領一群數學家研究的量化投資。以及，另外一個投資大師大衛.斯文森的投資組合再平衡理念。

西蒙斯是怎麼賺錢的，很難解釋清楚，因為，他是投資複雜化的代表，無數數學家們研究大機率賺錢，一堆計算機高手編寫自動交易軟體，反覆的測試。之後，西蒙斯的文藝復公司，根本就是計算機自動賺錢，不需要人去職守。人起到的作用的在觀測和修改，不斷對軟體和數學模型進行修改和升級。

大衛.斯文森的投資組合再平衡，這至少是凡人可以理解的範疇。其根據自己的學術研究，執掌耶魯大學的幾十億美元資金，透過投資組合的再平衡，做到逃離高估的泡沫，向低估的領域投資。這種再平衡理念，讓他的成功不落俗套，既不是傳統的價值投資，也不是趨勢投資，而是一種低風險的再平衡投資。

這種理念是成功的，讓耶魯大學的基金，獲得了年化16%的投資收益率。雖然，比巴菲特的投資收益率要低。

但由於投資組合的再平衡。比價值投資可『操』作『性』更強，並且，也符合價值投資的客觀規律。所以，大衛.斯文森培訓了一批又一批的合格金融人才，向哈佛大學捐贈基金、麻省理工大學捐贈基金、普林斯頓大學捐贈基金、洛克菲勒基金會、希爾頓基金會、卡耐基基金會等等知名機構輸送人才。

而“耶魯模式”讓大衛.斯文森成為美國投資界的教父。貌似，後來奧巴馬上臺。恢復美國經濟，也是請大衛.斯文森當了兩年時間美國經濟復甦顧問委員會委員，結果，是卓有成效的。

貌似這個年代，國內談巴菲特的，多不勝數。而談大衛.斯文森幾乎很少，因為，很少有人知道他。

不過，張偉卻是大衛.斯文森的鐵桿粉絲。評價比巴菲特還要高。

王啟年對他期望值比較高，希望將他培養成小夥伴公司公司的巴菲特、大衛.斯文森。

“價值投資為主！”王啟年解釋道，“與此同時，你們每個人，可以保留一個賬戶，實踐自己的投資理念和風格。短時間投資收益沒有意義，如果五年、十年後，你證明了自己的能力。那麼，公司可能會給你一個專屬的團隊！”

“再牛也沒有老闆您厲害啊！”張偉笑道。

“好了。廢話別說了。先建倉1oo萬股淡水河谷和1oo萬股中海油服務！”王啟年說道。

淡水河谷是在巴西和美國兩個市場上市。

中海油服務現在是在港股市場上市，將來也會在a股市場上市，但價格肯定沒有現在上市時的便宜。

小夥伴公司是在盈透證券這樣的跨國券商開的戶頭，基本上，國際上大多數市場，都可以投資。

港股、美股都可以輕易玩轉。

“老闆。是不是您預計油價要繼續大漲，另外，資源價格也會漲？”張偉很敏感的問道。

“是的！明擺著的事情，去年油價長期低於3o美元以下。現在，由於美國在伊拉克的戰爭持續進行。造成石油供應減少。再加上，中國經濟崛起，對石油的需求水漲船高。所以，石油漲價這是鐵板釘釘的事情！”王啟年斷言說道，“至少未來十年以內，油價幾乎不可能再回到3o美元一桶的價位了！甚至，未來油價瘋狂漲到1oo美元一桶也不是沒可能。所以，我選擇投資港股的中海油。原本，投資中石油也可以，但中石油從不到1港元已經開始漲到接近2港元，未來還會漲，但漲幅肯定不如中海油。中海油去年在港股上市，價格被低谷了。目前每股2港元左右，跟上市價相比，幾乎是原地踏步走。而中海油海洋開採石油，技術含量更高，門檻也更高，並且，其是一家新的石油公司，團隊比較年輕，比較有幹勁，效率也比有歷史包袱的中石油、中石化要高。由於，其更注重上游的勘探和開採，對油價也更敏感。”

王啟年心中吐槽，該死的巴菲特，中石油低於1港元的時候，他悄悄不打招呼，低調的在市場掃貨，斥資幾億美元買買買，才導致了股價上漲。而巴菲特直接在市場買了11億股中石油，由此可見，中石油當時有多麼的便宜，誘『惑』股神不瞭解這家公司，但也抵制不了低價。沒有見過中石油任何的管理層，沒有打電話跟中石油溝通，光靠著在市場吃進散戶的籌碼，就足足買了11億股！

後來，石油漲價，傻子太多，忘記了時候石油行業其實也是週期『性』的行業。在2oo3年之前，石油還長期低於3o美元一桶呢。由於油價上漲，造成石油公司業績大漲，其實，這是不可持續的。假如，石油價格又跌了呢？跌破石油公司們的盈虧平衡點的價位呢？

所以，巴菲特賣賣賣，以高於1o港元一股的價格，賣給了瘋狂搶購中石油的買家。

賺了十倍，居然還遭到人嘲笑股神賣早了。但實際上，他僅僅是鎖定收益，且在中石油不便宜，以及油價創歷新高的時候賣出。

而油價不可能只漲不跌，油價峰值的靚麗業績，也不會是常態。等到油價下跌時。全世界的石油公司都會很落魄，沒理由相信中石油會例外！畢竟，石油是一項國際化程度很高的生意，大型石油公司，差別並不是很大。

不得不說，價值投資者是聰明的投資者！

價值投資者不賣的情況下。只有一個前提，公司不僅僅偉大，而且，股價很低很便宜。股價貴了，所有價值投資者都會賣掉。

長期持股賺分紅，是因為一直沒有漲瘋了，一旦漲瘋了，價值投資者肯定是賣給別的接盤俠的。

把價值投資理解為“只賣不買”的傻『逼』，肯定是沒有認真看巴菲特；格雷厄姆的傳記。他們不賣的股票。僅僅是因為沒有傻子將至炒成天價。一旦傻子太多了，肯定賣給傻子。

聰明的投資者，其實正解是——精明的生意人，賺合理的利潤，而不是冒險賺更多。

比如，一個生意人投資1oo萬買入了一年賺2o萬元的鋪子，如果他不是急需用錢的化，別人出1oo萬元買。那麼這個精明的商人肯定不考慮賣（5倍市盈率）。2oo萬元，也不大樂意賣（十倍市盈率。如果有冤大頭願意不斷喊價。喊到1ooo萬、2ooo萬（5o倍~1oo倍市盈率）。而精明的生意人調查到其他的市場，還有類似的鋪子沒有漲價。那麼，精明的生意人，肯定是選擇以十倍二十倍的價格賣掉自己的“非賣品”寶貴的鋪子。然後……拿著這筆錢，在其他地方買下1o家鋪子，開起了連鎖店。

如果把聰明的投資者。跟優秀的實業老闆畫上等號，就能理解價值投資者的邏輯了。